Alternatif trading systems in eropa

Sistem Perdagangan Alternatif - ATS Apa itu Sistem Perdagangan Alternatif - ATS Sistem perdagangan alternatif (ATS) adalah sistem perdagangan yang tidak diatur sebagai pertukaran, namun merupakan tempat untuk mencocokkan pesanan beli dan penjualan pelanggannya. Sistem perdagangan alternatif semakin populer di seluruh dunia dan memperhitungkan sebagian besar likuiditas yang ditemukan dalam isu publik. Peraturan ATS diperkenalkan oleh SEC pada tahun 1998 dan dirancang untuk melindungi investor dan mengatasi masalah yang timbul dari jenis sistem perdagangan ini. Peraturan ATS memerlukan pencatatan yang lebih ketat dan menuntut pelaporan yang lebih intensif mengenai isu-isu seperti transparansi begitu sistem mencapai lebih dari 5 volume perdagangan untuk keamanan yang diberikan. BREAKING DOWN Sistem Perdagangan Alternatif - ATS Banyak sistem perdagangan alternatif dirancang khusus untuk mencocokkan pembeli dan penjual yang melakukan perdagangan dalam jumlah sangat besar (terutama pedagang profesional dan investor). Selain itu, institusi akan sering menggunakan ATS untuk mencari counterparty untuk transaksi, alih-alih memperdagangkan blok saham yang besar pada bursa normal, praktik yang dapat menurunkan harga pasar pada arah tertentu, bergantung pada kapitalisasi pasar saham tertentu dan volume perdagangan. Contoh sistem perdagangan alternatif meliputi, namun tidak terbatas pada, jaringan komunikasi elektronik (ECN), jaringan penyeberangan dan pasar panggilan. Yossi Brandes, Ian Domowitz Untuk memesan cetakan ulang artikel ini, hubungi Dewey Palmieri di dpalmieriiijournals atau 212-224-3675 . Artikel ini menganalisis sampel aktivitas perdagangan di Eropa, mencakup pertukaran utama, kolam gelap, dan tempat-tempat alternatif yang ditampilkan, selama tiga kuartal pertama tahun 2009. Artikel ini merupakan analisis kinerja pertama di tempat-tempat Eropa sejak pelaksanaan MiFID. Pasar perdagangan alternatif, dan kolam-kolam gelap pada khususnya, ditemukan untuk menambah nilai relatif terhadap pasar primer, dalam arti biaya transaksi perdagangan lebih rendah. Risiko selip juga terbesar di pasar primer, dan tempat gelap berkinerja lebih baik dalam hal ini daripada pasar alternatif yang ditampilkan. Peningkatan partisipasi di kolam gelap juga terbukti bermanfaat, dan manfaat tingkat partisipasi yang lebih tinggi meningkat dengan ukuran pesanan yang relatif. Hasil agregat menutupi perbedaan di tempat-tempat alternatif, dan perbedaan ini didokumentasikan di lima tempat gelap dan di antara empat pasar alternatif yang ditampilkan. Yossi Brandes. Adalah direktur Investment Technology Group di Herzliya, Israel. Yossi. brandesitg Ian Domowitz adalah managing director Investment Technology Group di New York, NY. Ian. domowitzitg Grup Aite. Tempat-tempat Perdagangan Eropa Vie for Victory. Boston, MA: Aite Group, LLC, November 2009. Bloomberg. Hati-hati: Kolam Gelap Bergerak. Laporan Strategi Hasil Ekuitas, Januari 2010. Komite Regulator Efek Eropa. Saran Teknis kepada Komisi Eropa dalam Konteks MiFID ReviewEquity Markets, CESR10-394, 13 April 2010. Domowitz. I. Finkelshteyn. I. dan Yegerman. H. Cul de Sacs dan Jalan Raya: Tur Optik Kinerja Perdagangan Kolam Gelap. Jurnal Perdagangan, Vol. 4, No. 1 (2009), hlm. 16-22. Link Domowitz. I. dan Steil. B. Otomasi, Biaya Perdagangan, dan Struktur Industri Perdagangan Efek. Makalah Brookings-Wharton di Financial Services, 1999, hlm. 33-92. Domowitz. I. dan Steil. B. Nelson. Richard. Kemenangan. David. Dan Steil. Benn. Eds. Inovasi dalam Sistem Perdagangan Ekuitas: Dampak Terhadap Biaya Transaksi dan Biaya Modal. Dalam Inovasi Teknologi dan Kinerja Ekonomi, Princeton, NJ: Princeton University Press, 2001. Jeffs. L. dan Gua. T. Banks Menyerang Rencana Kolam Gelap Baru. Berita Keuangan, 19 April 2010. Tersedia di efinancialnews. Mizen. M. Trading in the Dark in Europe: Pilihan dan Kompleksitas pada Cusp of Change. Tabb Group, Oktober 2009. Berita Perdagangan. FESE Menyerukan Batas Ukuran Kolam Renang Gelap yang Lebih Lanjut, 14 April 2010. Tersedia di kelas terhebat kelas 4470.Yossi Brandes dan Ian Domowitz Untuk memesan cetak ulang artikel ini, hubungi Dewey Palmieri di dpalmieriiijournals atau 212-224-3675. Penulis memeriksa efisiensi pelaksanaan tempat perdagangan Eropa setelah penerapan Pasar dalam Instrumen Keuangan Petunjuk (MiFID). Penelitian saat ini memperbarui dan melengkapi pekerjaan sebelumnya berdasarkan data tahun 2009 dengan menggunakan informasi dari sepuluh bulan pertama tahun 2010. Mereka berfokus pada biaya transaksi yang dikeluarkan oleh investor di pasar primer, menunjukkan fasilitas perdagangan multilateral (MTF), dan kolam gelap. Kolam gelap terus menambahkan nilai signifikan relatif terhadap pasar primer dan MTF. Biaya transaksi di kolam gelap adalah 13 lebih rendah dari pada pasar primer yang diatur dan 18 relatif lebih rendah dibandingkan MTF yang ditampilkan. MTF menunjukkan rata-rata biaya yang 5 lebih tinggi daripada pasar primer, membalikkan temuan dari tahun 2009. Hasil ini sebagian besar disebabkan oleh perbaikan biaya perdagangan pada bursa utama selama tahun lalu. Pertukaran perdana tampak semakin efisien dalam menghadapi pertumbuhan aktivitas kolam renang yang gelap, yang juga belum melemahkan kinerja pasar pilihan alternatif. Akhirnya, hasil gabungan kolam agregat menyamarkan perbedaan kinerja yang signifikan antara mereka, dengan pendatang baru dan kolam yang dioperasikan oleh MTF yang ditampilkan menampilkan kinerja terburuk. Yossi Brandes adalah managing director di Herzliya, Israel. Yossi. brandesitg Ian Domowitz adalah managing director di Investment Technology Group, Inc. di New York, NY. Ian. domowitzitg Brandes. Y. dan Domowitz. I. Sistem Perdagangan Alternatif di Eropa: Kinerja Perdagangan oleh Tempat Eropa Posting MiFID. Journal of Trading, 2010. Buti. S. Werner. I. dan Rindi. B. Menyelam Ke Kolam Gelap. Fisher College of Business, Universitas Negeri Ohio, 2010. Finkelshteyn. I. Domowitz. I. dan Yegerman. H. Cul de Sacs dan Jalan Raya: Tur Optik Kinerja Perdagangan Kolam Gelap. Journal of Trading, 2008. Grewal. S. European Dark Trading: Whos Bermain di Pool Anda Aite, 2010. TABB Group. European Equity Trading 2010: Manuver di Pasar. 2010.